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财经观察定向调控灵不灵

发布时间:2021-01-21 14:51:32 阅读: 来源:机箱厂家

财经观察:定向调控灵不灵

在不可控的市场面前,调控其实很难。

在“央妈”超预期降准后的第一天,在沪市成交额爆表和沪深1.8万亿元的成交天量之下,股市大幅震荡,最后不是深V,而是先扬后抑,股民傻眼,估计监管层也傻眼了。

自去年11月以来,大众渐渐明白过来:政府在搞一个不言而喻的定向调控,就是要通过积极的股市政策,调控出一个牛市来。只是政府更看重“慢”,而股民的眼里只有“牛”。

运动一旦启动,便有了自身的生命和逻辑,到最后哪怕运动的发起者也要裹挟其中,甚至要提防被“弗兰肯斯坦”反噬。国家牛市一旦发动,便只有“疯牛”或“疯牛病”,不会有“慢牛”。在这轮股市里,要么赚得盆满钵满,要么赔得鼻青脸肿,想要设计一个慢牛的股市,非有“天才”和“奇迹”点缀不能为。

就在不久前,在官媒日发一文不负责任地鼓动下,在一夜造富的诱惑下,看到那么强烈的国家背书的暗示,便只顾蜂拥了,区别是蜂拥登高还是蜂拥出逃。情绪一旦被调动起来,一个个的理性人合力挤压出一个集体行为的无意识。这个时候,监管层想要精确掌握股市的火候,想要调控股市的温度,已经号令不从了。

可资商榷的定向调控,并不仅限于股市一家。

从去年开始,定向调控开始频繁见诸于报端,成为区别于“4万亿”的新式调控。在画面感上,滴灌要比大水漫灌显然更得人心,更具智慧。比如,对于“三农”和小微企业,定向降准和定向降息轮番使用,在全面降息和降准的背景下,既顾了全局又突出了重点,从纸面上来说,似乎无可挑剔。

但在市场这个错综复杂、瞬息万变和黑天鹅乱入的系统里,有时候是总经理说了算。定向调控的做法是正面激励,但银行实在是不愿意给“三农”和小微企业贷款,出于风险控制的考量,银行就是这样的“嫌贫爱富”,它只喜欢服务于央企、地方国企和民企实力派。即使定向降准,可用于“三农”和小微企业的贷款额度增加,银行也不愿意贷款。这个很好理解,一个“富二代”,老爸给的钱再多,也不会去买10万元上下的汽车。

当然,只要持续灌溉下去,总会有一些信贷外溢出来,流到“三农”和小微企业身上。吃不着肉,能喝上汤,如果这便是定向调控的初心,倒也无妨。

定向调控其实仍有着计划手段的影子。计划方式就是想驾驭市场,通过命令和指令,达到自己想要的结果。定向调控,也难免有一种“身之使臂,莫不制从”的思维在里面,强行引导市场的某个部分按照调控的意愿行事。但定向调控有一个问题始终绕不过去:时间一长,市场决定资源流向和配置的作用就有可能受到削弱,导致价格的扭曲。定向调控,或者不灵多此一举,或者灵验但要承担其他的市场成本,这也算是它的两难吧。

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